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快钱：中场报道
CNBC
2014年1月28日
David Faber：股票对你的要求反应积极。解释为什么你想要的东西会起作用。
唐·德拉普金：好吧，让我简单地告诉你。有很多细微的改进，但基本上悬崖是受到海上矿石的伤害，它不是那种公司。
乐鱼体育公司有五大湖的铁矿石，它的保护性长期合同。它在交通方面有优势。如果你把这个业务从公司的其他业务中剥离出来，把它变成一个MLP，削减SG&A，让它们与其他矿商更一致，停止勘探，你可以给股票增加巨大的价值。
第二家拥有国际铁矿石的公司将为布鲁姆湖的开发提供资金，布鲁姆湖一直是一个不折不扣的灾难，我们估计它给公司带来了大约20亿美元的拖累。红利翻倍，MLP，正如我所说，还有一些改进。但底线是，你可以在晴朗的日子看到50美元的股票。这是毋庸置疑的。你有——
大卫·费伯：这是现在很流行的说法。
Don Drapkin：没有，但是你没有固定的管理。你们的董事长在7月份刚刚被任命为执行董事长。没有CEO——首席运营官，可能是也可能不是，看起来是个好人。他10月份刚出生。公司只是缺乏紧迫感来完成这项工作。我们要生火。我们与他们进行了非常有建设性的讨论。就像我说的，它就在那里。这就像你脸上的鼻子一样明显。
费伯：你觉得你是在一个管理薄弱的时期去追求他们吗？因为，你知道，他们在董事会里的改变是重大的。
德拉普金：我想说的正好相反。我这辈子都在和根深蒂固的管理层打交道。他们有沃奇特尔的支持，每个人都知道马蒂对敌意交易的看法，而我曾是（乔·法姆的助手）。这不是那个。这些都是新人。他们不应该为他们的前任造成的崩溃负责。他们拥有的股票不多，他们可以挺身而出，成为英雄。所以这是他们从失败中夺取胜利的机会。
所以这并不是说我们要去对付一个根深蒂固的管理层，并试图在弱势时期进行重组。事实恰恰相反。我们正试图为他们遏止这股潮流，帮助他们赚很多钱。
费伯：但在某种程度上，他们不是要受煤炭市场承受能力的支配吗？并不是说他们的竞争对手每天都在敲钟，是第一名。第二，它是80%的机构所有，通常是不妥协的——黑石，道富银行——他们不会为你的事业做任何事情。其他持有者是否愿意在这方面更积极一点，或者还没有造成足够的损害？
德拉普金：哦，我认为损失已经够大了——去年股票交易所表现最差的股票，大部分被做空的股票。我的观点是，他们三分之二的销售额——我认为接近80%的利润——来自五大湖的铁矿石，这些铁矿石受制于长期合同和运输优势。它们被错误地与中国经济放缓混为一谈。这是第一点。他们确实拥有的东西是中国经济放缓和他们花费50亿美元的发展项目可以集中在一起。从长远来看，它可能是有价值的，长期来看是很值钱的，但不是马上就值钱的。我不相信铁的用量会减少。我不是研究宏观经济的人，但我不认为铁矿石价格的放缓会像必要的那样迅速或戏剧性地发生。但它们大多受到保护。
布莱恩·沙利文：你能想到有哪些铁矿石煤炭公司处于某种经济或风险偏好的地位吗？现在有哪家公司在收购资产吗因为我们听到的都是分拆，剥离资产。你认为谁是可能的战略买家？
Drapkin：我认为没有。我的意思是，布鲁姆湖项目，隔壁是里约热内卢Tinto他们隔壁有个项目正在苦苦挣扎。他们可以成为合资伙伴吗？我想答案是肯定的。他们在布鲁姆湖的中国合作伙伴，我们从外部不知道他们是想扮演更大的角色还是想扮演更小的角色。如果他们用他们在澳大利亚赚的钱完成第二阶段，这个项目就会变得很值钱。如果有人想要进行收购，他们现在会有一种货币，作为一个分拆出来的公司来进行收购。所以按照你的观点，他们可能会通过协同效应购买一些被低估的资产。所以答案是你不需要这样做。你可以通过分红翻倍、拆分公司、成立业主有限合伙企业来创造价值。这是毋庸置疑的。
费伯：但是你不得不怀疑，商品超级周期是否已经结束，对吗？如果对中国和铁矿石存在相当大的担忧，以及铁矿石整体价格的脆弱性。我的意思是你会承认那是有风险的。
德拉普金：但他们受到了很大的保护，因为他们的大部分产品都在乐鱼体育，而我们希望剥离出来的乐鱼体育公司的大部分产品都在五大湖地区。他们不花钱买锁。他们不用支付很多运输费用。他们有一些资产可以增加几美元的每股价值，这些资产可以分拆出去。他们有长期合同。这不是中国。
费伯：当他们说他们将继续——我猜这是他们对你的信的官方回应——他们将继续审查和考虑可能创造额外价值的想法，你认为这是对你的一种“去挖沙子”的回应吗？或者这听起来像是他们愿意建设性地和你讨论更多的事情吗？
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德拉普金：我认为他们愿意采取建设性的态度。坦率地说，如果他们有一个不同的结构，能创造出我们期待的每股50美元，我们很乐意考虑。我的意思是，我们不会假装自己是伯纳德·巴鲁克或者沃伦·巴菲特，但我们的计划是有效的。他们有更好的吗？他们会支持的。我们计划的美妙之处在于，他们是自己命运的主人。他们不需要出去寻找合资伙伴。他们不需要寻找收购者。他们可以做衍生产品。他们可以做MLP。他们可以把红利翻倍。他们不需要征得任何人的同意。所以我们喜欢这样的计划。但我们已经与他们进行了建设性的讨论。他们不承担股票从100涨到20的责任。所以这是他们成为英雄的机会。它们并不是根深蒂固的。他们甚至还没有一个稳固的首席执行官——我期望成为首席执行官的首席运营官10月份才上任。他有机会主要关注乐鱼体育[听不清]
费伯：你会支持新CEO吗？
Drapkin：我们刚刚开始了解他。到目前为止——
费伯：你好得太好了。欢迎接受这份工作。
Drapkin：不，我们见过他。我们喜欢他。但我们希望他们有更大的紧迫感，现在就采取行动。
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02.12.2014
乐鱼体育官网斯的CEO候选人将专注于乐鱼体育市场
文/艾莉森·马泰尔
路透12月8日电- - -维权对冲基金Casablanca Capital希望看到的cliff Natural Resources（乐鱼体育官网斯自然资源公司）首席执行官将专注于向乐鱼体育钢铁制造商供货，而不是向竞争激烈的全球铁矿石市场销售。
周三被卡萨布兰卡任命为首席执行官优先人选的lorenco Goncalves在接受采访时表示，现在说他将如何“释放” Cliffs国际资产的价值还为时过早，但可能有几种方式。
上个月，卡萨布兰卡公开敦促Cliffs剥离其国际业务，用其乐鱼体育资产组建一个有限合伙企业，出售非核心资产，并将股息提高一倍等。
当被问及他是否会以首席执行官的身份执行卡萨布兰卡的提议时，Goncalves表示，imf的计划提供了“很好的选择，但它们是选择，是可能性。”但与该基金一样，Goncalves认为Cliffs的乐鱼体育资产与加拿大和澳大利亚资产之间存在差异。
“乐鱼体育官网斯是这个市场上900磅重的大猩猩，”他这样评价乐鱼体育。“我更愿意发挥公司的优势。”
卡萨布兰卡周三表示，计划提名前乐鱼体育金属公司（Metals USA）首席执行官Goncalves为多数持不同意见的董事会提名人之一。该基金持有Cliffs约5.2%的股份，但尚不清楚其他投资者对该基金的支持程度。
Goncalves对Cliffs在魁北克的Bloom Lake矿山尤其不满，该矿山曾被视为一个关键的增长项目。他说，他永远不会购买该矿，称在市场见顶之际购买是一个糟糕的决定。
经过数月的考虑，乐鱼体育官网斯周二表示，它已决定无限期暂停布鲁姆湖的扩建计划。
贡萨尔维斯说：“如果你在一个洞里，你正在挖洞，你应该做的第一步就是停止挖洞。”“昨天他们停止挖掘了。这并不意味着他们正在走出困境。”
Goncalves还对安大略省西北部火环地区被封存的Black Thor铬铁矿项目持负面看法，称如果可能，他将出售该项目。
去年，cliff无限期地暂停了该项目，理由是时间表不确定，而且开发基础设施存在风险。
Cliffs是在矿产丰富的环太平洋火山带（Ring of Fire）开采的最大矿商。加拿大政治乐鱼体育领导人曾表示，环太平洋火山带可以刺激安大略省北部的经济繁荣，就像阿尔伯塔省北部的油砂一样。
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02.12.2014
对峙：乐鱼体育官网斯和大股东就公司未来展开公开辩论
作者：Ana Komnenic
乐鱼体育最大的铁矿石生产商乐鱼体育官网斯自然资源公司（NYSE:CLF）周二宣布，由于该公司决定闲置其位于纽芬兰和拉布拉多的铁矿，500名加拿大人将失去工作。
现在，力拓与其大股东之一的谈判变得很糟糕。在周三发表的一份声明中，持有Cliffs 5.2%股份的激进投资公司卡萨布兰卡资本（Casablanca Capital）称，周二的举动是对其早些时候呼吁变革的“下意识”反应，指的是卡萨布兰卡上月写给Cliffs的一封信。
卡萨布兰卡还表示，它支持乐鱼体育金属公司（Metals USA）前首席执行官洛伦索·贡萨尔维斯（Lourenco Goncalves）接替悬崖的首席执行官——目前这个职位空缺。贡萨尔维斯个人在乐鱼体育官网斯的股票上投资了大约100万美元。
这家总部位于纽约的投资公司还向该公司递交了一封信，宣布有意提名多数董事参加2014年年度股东大会的董事会选举。
Casablanca董事长唐纳德•德拉普金（Donald Drapkin）在一份声明中表示：“尽管乐鱼体育官网斯发表了公开声明，但它并未就我们提出的问题与我们进行任何有意义的对话，也没有提供这样做的时间表。”
这是卡萨布兰卡在不到两周的时间里第二次抨击乐鱼体育官网斯。
上月底，该公司发表了一封长篇公开信，呼吁Cliffs剥离其国际资产，并立即将股息支付翻倍。
由于中国需求疲软和市场供过于求，铁矿石价格受到影响，卡萨布兰卡认为，这家乐鱼体育矿商需要将国内业务与国际业务分开。
这家投资公司表示，中国经济放缓及其它影响全球铁矿石价格的因素，令Cliffs的乐鱼体育资产受到了损害。
Casablanca试图重组Cliffs董事会的决定令人意外，因为这家投资公司在1月份的信中写道，它认识到，目前的“管理团队和许多董事会成员”对导致Cliffs成为2013年标普表现第三佳股票的决策不负有责任。
乐鱼体育官网斯对周三声明的反应比1月份严厉得多。
“卡萨布兰卡的总体方案未能提供一个可持续的、长期增值的替代方案，”乐鱼体育官网斯写道。
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“卡萨布兰卡似乎有意发动一场公开运动，而不是继续与我们的董事长和管理层私下接触，以解决我们的疑虑和担忧，这让公司感到失望。”
乐鱼体育官网斯还坚定了让现任首席运营官加里•霍尔沃森（Gary Halverson）担任公司CEO的打算。霍尔沃森此前负责巴里克黄金公司的乐鱼体育业务，并担任临时首席运营官。
cliff写道：“董事会经过详尽的调查后，决定任命Halverson为新任首席执行官……经过全面的调查，董事会认为Halverson是合适的乐鱼体育领导者，因为他拥有丰富的国际和大型采矿业乐鱼体育领导经验。”
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01.28.2014
对冲基金卡萨布兰卡推动铁矿石公司分拆
投资者希望悬崖自然资源公司分拆国际和国内业务
一家对冲基金正要求拆分乐鱼体育官网斯自然资源公司（Cliffs Natural Resources Inc.），该公司是过去一年标准普尔500指数中表现最差的股票。
纽约对冲基金卡萨布兰卡资本公司（Casablanca Capital LP）周一向总部位于乐鱼体育的铁矿石开采商嘉能可管理层发出一封信，信中说，该公司希望看到嘉能可将其国际业务和国内业务分开。预计这封信将在周二上午的一份证券申报文件中披露。
《华尔街日报》（The Wall Street Journal）看到了这封信。信中说，卡萨布兰卡一直在建立Cliffs的头寸，目前持有约5.2%的已发行股票。信中说，双方已经进行了一个多月的讨论。
在一份声明中，乐鱼体育官网斯称与卡萨布兰卡的对话富有成效，并表示愿意进行更多的谈判。它补充说，它已经“做出了重大改变，以加强董事会”，并采取措施改善其财务和运营业绩。
该公司表示：“在这一过程中，Cliffs将继续评估公司所有资产的战略契合度和价值创造潜力。”
过去12个月，Cliffs的股价下跌了约46%，而同期标准普尔500指数上涨了19%。该股周一收涨0.4%，至19.40美元。
根据数据提供商Markit的数据，乐鱼体育官网斯的市值约为30亿美元，也是该指数中被做空最多的股票。
卡萨布兰卡成立于2010年，创始人是前并购银行家唐纳德•德拉普金（Donald Drapkin）和前并购顾问道格拉斯•泰勒（Douglas Taylor）。
激进分子经常推动企业拆分。信函称，Casablanca高管认为，分拆Cliffs的国际和乐鱼体育业务可能有助于扭转其命运。
对中国和其他地区铁矿石需求下降的担忧已经损害了许多国际矿商。许多分析师宣称，所谓的大宗商品超级周期已经结束。在这一周期中，矿业公司近几十年来积极扩张，以应对价格上涨，但最近因需求放缓而收缩。
基准铁矿石价格目前在每吨135美元左右，较一年前下跌了10%，而与此同时，更多的铁矿石正在投产。这给许多矿业股以及包括必和必拓（BHP Billiton Ltd.）在内的大型矿业股带来了压力。必和必拓。这些公司已经更换了高管，并在收购中减记了数十亿美元。
“当大多数大型矿业公司宣布大幅修改其资本配置和成本管理政策时，从我们的角度来看，乐鱼体育官网斯的董事会和管理层却有所改变
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对大宗商品超级周期的结束反应迟缓，”这封信致Cliffs执行董事长詹姆斯•基尔希（James Kirsch）表示。
Cliffs于2011年收购的一座加拿大煤矿耗资数十亿美元，但迄今几乎没有产出，这加剧了人们对Cliffs的担忧。
Cliffs已经做出了一些改变。前董事长兼首席执行长卡拉巴（Joseph Carrabba）去年11月退休，将大权交给了基尔希。去年10月，该公司聘请了金矿商巴里克黄金公司（Barrick gold Corp. ABX）前高管哈尔沃森（Gary Halverson）。他说，他最终将接任首席执行长一职。其他几位高管已经离职。该公司表示，已将削减成本作为首要任务，并放慢了项目支出。
该公司表示，正在为处境艰难的加拿大布卢姆湖（Bloom Lake）矿寻找包括合资伙伴在内的各种选择。公司缩减了该项目的开支计划。
卡萨布兰卡的信函称，乐鱼体育官网斯的国内业务将受益于乐鱼体育汽车和制造业的复苏。该公司在乐鱼体育的铁矿石和煤炭业务与客户签订了长期合同，这为投资者提供了能见度，而且乐鱼体育的钢铁需求一直在上升。
当然，乐鱼体育企业也可能很脆弱。布拉德福德研究公司（Bradford Research Inc.）的分析师查尔斯•布拉德福德（Charles Bradford）表示，“未来几年将有很多新的铁矿石生产，例如在明尼苏达州，但不会新建”使用铁矿石的钢铁厂。
信中称，通过剥离国际业务，Cliffs可能会创建一家波动性更大、但具有增长潜力的公司，可以吸引一些投资者。上述知情人士说，卡萨布兰卡认为，股价下跌是对宏观经济担忧的过度反应。
与此同时，信中说，乐鱼体育业务可能会将目前的股息增加一倍，削减成本，出售非核心资产，并组建一个由Cliffs资产支持的业主有限责任合伙企业。
信中说，所有这些举措都可能将Cliffs的股价推高至每股53美元。
2013年前9个月，乐鱼体育官网斯的乐鱼体育业务贡献了公司61%的收入和76%的毛利率。
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01.28.2014
对冲基金瞄准摇摇欲坠的悬崖自然资源
过去12个月，标普500指数中表现最差的股票是最新的维权股，乐鱼体育官网斯自然资源公司（Cliffs Natural Resources）受到了对冲基金卡萨布兰卡资本（Casablanca Capital）的挑战。
周二，卡萨布兰卡宣布持有这家铁矿石生产商5.2%的股份。卡萨布兰卡希望乐鱼体育官网斯剥离其国际业务，并将其国内资产转换为主有限合伙企业结构。
这家对冲基金在信中认为，如果悬崖公司进行转型，其股价可能会比目前的价格高出一倍以上。该公司股价在过去一年中暴跌了45%以上，而标准普尔500指数的涨幅超过了21%。
根据卡萨布兰卡公司的说法，Cliffs正在“淹没在布鲁姆湖（Bloom Lake）”，这是位于加拿大东部的一个尚未开发的项目，该公司于2011年斥资49亿美元收购了该项目，此后又斥资15亿美元维持该项目。
该对冲基金表示：“管理层对该项目的预算、时间表和预期营业利润率不断做出负面修正，在我们看来，这是一个无止境的试错过程。”
在卡萨布兰卡看来，这一失误阻碍了乐鱼体育低风险铁矿石业务Cliffs的成功部分，并导致投资者将该公司视为“全球铁矿石价格的代理卖空者”。信中写道，乐鱼体育官网斯不应该“在有其他选择的情况下，向看空铁矿石的人牺牲自己”。
该公司为Cliffs开出的第二套方案是将剩余的乐鱼体育资产转换为MLP，这将为能源相关MLP的投资者提供一种分散投资的方法。卡萨布兰卡表示，Cliffs应“立即将其股息从目前每股15美分的季度股息提高一倍”。这家对冲基金的数据显示，仅这一项估值就意味着每股23美元，比周一19.40美元的收盘价高出18%以上。周二早盘，卡萨布兰卡提交的文件和信件推动股价上涨，盘前交易上涨14.3%，至22.23美元。
卡萨布兰卡估计，通过剥离国际业务，并将剩余业务转换为MLP结构，再加上其他一些节约成本的措施和资产剥离，该公司股价可能达到每股53美元，远高于目前水平的两倍。
该对冲基金由投资者唐纳德•德拉普金（Donald Drapkin）、道格拉斯•泰勒（Douglas Taylor）和格雷戈里•多纳特（Gregory Donat）经营。该基金曾在2011年发起了一场维权运动，旨在获得Mentor Graphics的董事会席位。在Mentor Graphics，卡萨布兰卡最终撤回了其拟议的董事名单，以支持维权人士卡尔•伊坎（Carl Icahn）推动的董事会变动。
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01.28.2014
卡萨布兰卡首都敦促悬崖自然资源的变化
作者：Michael J. De La Merced
维权对冲基金卡萨布兰卡资本（Casablanca Capital）周二披露，已购入矿业公司Cliffs Natural Resources 5.2%的股份，并敦促该公司剥离其国际资产，并进行其他改革。
在一封公开披露的信函中，卡萨布兰卡敦促该公司管理层将其在加拿大布鲁姆湖（Bloom Lake）的地产与其在亚洲的资产合并，成立名为Cliffs International的公司，然后将该公司分拆给现有股东。
乐鱼体育官网斯剩余的业务应该将其资产纳入一个主有限合伙企业，这是一种不纳税、将大部分利润交给投资者的专业化公司结构。
此外，公司应该削减成本，出售不必要的资产。
Casablanca估计，如果Cliffs接受这些建议，该公司股价可能升至每股53美元左右，是该公司目前市值的两倍多。
卡萨布兰卡写道：“通过采取这些措施，我们相信乐鱼体育官网斯可以突出和增强其业务的独特优势，并释放出巨大的股东价值。”
乐鱼体育官网斯在自己的声明中表示，它“欢迎与所有股东进行公开沟通”，并补充称，公司已经做出了一些调整，包括增加四名新董事和一名新董事长。
该公司表示：“展望未来，乐鱼体育官网斯预计将继续在降低成本、利用运营现金流加强资产负债表以及采取严格的资本支出方式方面取得进展。”
在周二的盘前交易中，乐鱼体育官网斯的股价上涨了12%以上，达到21.84美元。
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