附表2
6.12.2014
卡萨布兰卡和悬崖，到目前为止，证明桥过了头
作者：David Benoit
本周提交的一系列文件显示，Casablanca Capital和铁矿石生产商Cliffs Natural Resources差一点就正在进行的代理权之争达成和解，但谈判于今年4月破裂。
唐纳德•德拉普金（Donald Drapkin）的维权对冲基金现在将推动其接管乐鱼体育官网斯11人董事会多数席位的行动。自1月下旬以来，卡萨布兰卡一直在鼓动对乐鱼体育官网斯进行重组。乐鱼体育官网斯在4月被标普500指数除名时，是过去12个月里表现最差的成分股。该股今年以来累计下跌47%，自2012年初以来累计下跌78%。它仍被严重做空。
Casablanca持有Cliffs 5.2%的股份，该公司在委托书中详细说明了双方达成和解的距离。如果达成和解，Casablanca将在削减后的九人董事会中获得三个席位。
根据双方的说法，卡萨布兰卡希望被提名者洛伦索•冈萨尔维斯（Lourenco Goncalves）担任执行董事长，而悬崖的首席执行官直接向他汇报工作，但事实证明，这是最终的障碍。但对于近两个月的谈判，双方的看法略有不同。
两份文件都一致认为，谈判于3月初正式开始，乐鱼体育官网斯提出让卡萨布兰卡的德拉普金进入董事会，但德拉普金拒绝了这一提议。一天后，Cliffs提供了两个董事会席位，并有机会任命第三位双方同意的独立提名人。卡萨布兰卡再次拒绝了这一提议，并在一天后表示将提名六名候选人。
3月14日，Cliffs董事长基尔希（James Kirsch）会见了德拉普金，根据卡萨布兰卡提交的文件，双方达成了一份协议大纲，基尔希暗示，在某些条件下可以接受这份协议。卡萨布兰卡说，协议的核心是卡萨布兰卡获得三个董事会席位，冈萨尔维斯成为执行董事长。
根据卡萨布兰卡提交的文件，基尔希在会议上说，“他认为提议的条款是可以接受的，而且，只要贡萨尔维斯会见了大多数董事会成员，他就准备向整个董事会推荐提议的和解方案。”
乐鱼体育官网斯的文件中没有提到基尔希同意任何事情。
卡萨布兰卡的文件随后列出了冈萨尔维斯与乐鱼体育官网斯董事会成员会面时的越野冒险经历：先是去乐鱼体育官网斯位于乐鱼体育的总部，然后去密尔沃基，在那里一名董事会成员与他会面，另一名董事会成员取消了一次会面，然后去休斯顿，然后去华盛顿，最后去佛罗里达州的劳德代尔堡。第一次会议是在3月19日；最后一次是4月10日。
乐鱼体育官网斯提交的文件只是说，冈萨尔维斯在3月和4月与董事会成员会面，董事会随后认定任命冈萨尔维斯为执行董事长不符合股东的最佳利益。
4月21日，乐鱼体育官网斯拒绝了和解提议。两份文件都说，该公司暗示将考虑一项不包括任命冈萨尔维斯为执行董事长的和解方案。卡萨布兰卡没有提出这样的解决方案，认为它需要更多的董事会席位或执行主席职位来“实现必要的变革”。
双方现在重新走上正轨，由股东投票决定董事会的组成，尽管这将采取一些不同寻常的步骤。
乐鱼体育官网斯采取了不同寻常的步骤，只提名了九名董事会成员，实际上是向卡萨布兰卡让步了两名提名者。乐鱼体育官网斯的文件称，根据其与股东的对话，它相信股东会支持卡萨布兰卡在董事会中拥有少数席位。
6.12.2014
悬崖自然资源：还有什么可能出错？
作者：Ben Levisohn
在致股东的一封信中，卡萨布兰卡资本解释了为什么他们认为乐鱼体育官网斯自然资源公司董事会的大部分成员必须离开。
自从去年年底我们开始为所有Cliffs股东创造价值以来，我们一直强调，由于战略失误、明显的管理不善以及Cliffs股东与董事会和管理层之间的激励机制失调，该公司的价值被严重低估了……
大多数现任董事会成员和即将重新选举的9名董事会成员批准了Consolidated Thompson以49亿美元收购Bloom Lake项目的交易，以及随后15亿美元的资本支出。这些考虑不周的投资是更广泛的多元化战略的一部分，该战略包括煤炭、铬铁矿、沃布什和amap<e:1>项目，总支出为90亿美元。这些项目目前都没有一分钱的收入。
6.11.2014
乐鱼体育官网斯的股东可能会在下个月开始驱逐其董事会
作者：Zvi Bar
乐鱼体育官网斯自然资源公司（cliff Natural Resources， CLF）陷入困境，最明确的解决方案就是重组。这种重组不仅要发生在公司的增长战略中，也要发生在公司的乐鱼体育领导层中。在7月29日的年度股东大会上，许多股东可能会与卡萨布兰卡资本一起投票选举cliff董事会的新成员，从而启动这一必要的转型。
2014年初，持有乐鱼体育官网斯5.2%股份的投资基金卡萨布兰卡资本（Casablanca Capital）提议拆分该公司，北美资产将转换为主有限合伙企业，其国际资产将成为一家独立的公司。
除了上述这些措施，Casablanca还认为Cliffs采取了多种“膝跳反应和防御策略”。甚至在卡萨布兰卡到来之前，乐鱼体育官网斯的董事会就采取了防御策略，包括提议取消股东批准公司章程的权利
修正案和取消累积投票权，这两项措施都未能在2013年获得股东批准。
卡萨布兰卡公司给出的例子包括，在提交13-D文件大约两周后，卡萨布兰卡公司提议洛伦索•冈萨尔维斯担任乐鱼体育官网斯的下一任首席执行官。其依据是，冈萨尔维斯曾担任一家金属公司的首席执行官，为股东创造了价值，而加里•霍尔沃森（Gary Halverson）从未乐鱼体育领导过一家公司，而克利夫斯请来他担任总裁兼首席运营官。乐鱼体育官网斯似乎承认哈尔沃森在招聘过程中需要在职培训，因为他们没有立即把他安排到首席执行官的位置上，尽管这是必要的。无论如何，在卡萨布兰卡向冈萨尔维斯求婚的第二天，乐鱼体育官网斯就正式任命哈尔沃森为首席执行官。从《卡萨布兰卡》的角度来看，这个时机无疑是一种侮辱。
乐鱼体育官网斯对卡萨布兰卡提议的怀疑甚至敌视态度并没有就此结束。接下来的一个月，在卡萨布兰卡拒绝了乐鱼体育官网斯提出的只获得两个董事会席位的提议后几天，卡萨布兰卡提名了六名替代董事。第二天，乐鱼体育官网斯无限期推迟了公司的年度会议。接下来的一个月，在《卡萨布兰卡》的强制要求下，乐鱼体育官网斯确定了年度会议的日期。下面是卡萨布兰卡准备的时间表，突出了这些事件。（按此放大）
卡萨布兰卡似乎对詹姆斯·基尔希（James Kirsch）最失望，他去年被任命为董事会主席，自2010年以来一直是董事会成员。Kirsch和其他五位现任董事会成员（Richard K. Riederer, Susan M. Cunningham, Barry J. Eldridge, Susan M. Green）
和珍妮丝·k·亨利（Janice K. Henry）)批准了耗资数十亿美元的Bloom Lake收购，基尔希是克利夫斯对卡萨布兰卡的反应背后最高级别的高管和明显的傀儡大师。
卡萨布兰卡辩称，由于亚洲资产可能在本十年末几近枯竭，因此它不是核心资产，也不是出售或分拆的明智选择。
5.13.2014
悬崖自然资源公司是最后的腿吗？
作者：鲁珀特·哈格里夫斯
此外，维权投资基金卡萨布兰卡资本（Casablanca Capital）也存在问题，该基金正敦促拆分Cliffs，并更换管理层。
《卡萨布兰卡》在《悬崖》中有一些很棒的想法，我已经在这里介绍了。然而，卡萨布兰卡最有吸引力的提议是更换乐鱼体育官网斯的管理层。卡萨布兰卡声称，乐鱼体育官网斯目前的管理团队已经到位，而该公司已经损失了近90亿美元的股东价值。
该基金还指出，卡萨布兰卡正在竞选的董事会成员洛伦索•冈萨尔维斯（Lourenco Goncalves）已购买了5万股Cliffs股票。这一事实本身似乎并不重要，但根据卡萨布兰卡的说法，乐鱼体育官网斯的管理团队（包括首席执行官、执行主席和其他董事会成员）仅以现金方式购买了3460股乐鱼体育官网斯的股票。这表明人们对这家公司几乎没有信心。
4.30.2014
悬崖自然资源：120美元的铁矿石非常非常重要
作者：Ben Levisohn
不难看出为什么今年对乐鱼体育官网斯自然资源公司来说是艰难的一年。收益令人失望；它的Bloom Lake项目是个灾难；它与卡萨布兰卡资本就公司的未来展开了一场斗争。
4.24.2014
Miner Cliffs第一季度亏损
Nicole Mordant报道
编辑：马修·刘易斯
乐鱼体育官网斯自然资源公司（Cliffs Natural Resources Inc .）周四公布，由于铁矿石和炼焦煤市场价格下跌，该公司第一季度出现亏损。该公司正面临着一位希望分拆该公司的激进投资者的挑战。